Обычно структура капитала компании включает не только собственные, но и заемные средства. В этих случаях следует рассчитывать средневзвешенную стоимость капитала, на основе которой могут приниматься решения о вложениях капитала в долгосрочные проекты с учетом их ожидаемой доходности (см. тему 8).

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается следующим образом
k=n
iо = Wk ik ,
k=1
где Wk – доля каждого источника финансирования в капитале;
ik – стоимость средств каждого источника финансирования с учетом налогов.

Стоимость нераспределенной прибыли считается равной стоимости обыкновенной акции по уровню выплаченного дивиденда и может отличаться от стоимости обыкновенных акций, определяемой по уровню планируемого дивиденда.

Предельная цена капитала – это цена следующего прироста капитала, который будет задействован, т.е. количество средств, получаемых в течение данного периода по рыночным ставкам, необходимым и выплачиваемым в данное время. Она используется для определения, будут ли прибыльными предполагаемые проекты.

Средняя цена капитала – это цена капитала, задействованного в настоящее время. Она используется для определения эффективности компании и проектов, в которые она инвестировала средства, а также для текущей оценки.

После того как определили составные компоненты цены капитала, необходимо соединить их вместе для получения общей цены капитала компании. Можно выполнить это, взвесив каждый компонент в соответствии с его долей в структуре капитала компании. Эти веса должны отражать структуру капитала с приростной или предельной ценой, а не текущей или первоначальной.
Рыночная стоимость настолько подходит для назначения весов, насколько она отражает текущее рыночное положение компании и финансовые риски, связанные с ней. Она также отражает рыночные ожидания или потребности в контексте наиболее подходящей структуры капитала. При отсутствии возможности определения рыночной стоимости, если, например, компания не зарегистрирована на бирже, может использоваться балансовая стоимость.

Процесс расчета средневзвешенной цены капитала (WACC) показан ниже:
1 этап Расчет веса каждого компонента структуры капитала компании.
2 этап Расчет цены каждого компонента.
3 этап Умножение этих цен на веса для получения взвешенной цены каждого компонента.
4 этап Суммирование взвешенных цен для получения средневзвешенной цены капитала.

Планирование распределения прибыли начинается с составления плана получения прибыли от основной деятельности. Получение желаемого результата при планировании зависит от трех составляющих:

1. Затрат на производство и реализацию продукции.

2. Цены единицы продукции.

3. V реализации

Взаимосвязи этих составляющих определяется в процессе операционного анализа, при котором происходит деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные.
Переменные изменяются пропорционально объемам производства, изменение условно-постоянных затрат при изменении объемов производства незначительны.
Операционный анализ в конечном счете предполагает сведение к безубыточному результату (осуществляется расчет суммы выручки реализации и объемов реализации, при которых обеспечивается покрытие всех издержек).

Порог рентабельности в финансовом менеджменте определяется как объем реальной прибыли, которая обеспечит полное покрытие имеющихся затрат. Точка безубыточности может определяться графически или по формуле.

Порог рентабельности равен отношению постоянных издержек к доле переменых затрат в выручке.
Высоки условно постоянные затраты связаны с наличием большого числа структурных подразделений. Большим штатом постоянных работников, большими объемами производства.

Определение базовой цены и основного направления ценовой политики.

Существует множество видов методов определения цены продукции:

1. Метод маржинальных издержек – к переменным затратам на единицу продукции + определённая сумма, покрывающая условно-постоянные издержки и обеспечивающая прибыль.

2. Метод прямых затрат – рассчитывается прямая себестоимость включающая прямые и складские расходы. К ней + надбавка, покрывающая административные расходы и обеспечивающая прибыль.

3. Метод рентабельности – к полным затратам на единицу продукции + определенный процент, обеспечивающий рентабельную работу предприятия.

4. Метод полных издержек. К сумме всех затрат прибавляется сумма соотношения планируемой прибыли и нормы прибыли в период начала и планируемого завершения производства.

5. Метод маркетинговых процентов – ориентируется на формирование цен с оценкой рыночных условий.

6. Метод статистики. К полной стоимости затрат на покупку сырья и материалов прибавляют сумму, характеризующую производство продукции и сумму средней прибыли.

Перечисленные методы могут применяться как отдельно, так и в комбинации.При принятии решения в области ценообразования используют результат в области исследования рынка. В области политики ценообразования большое значение имеет учет эластичности цен по видам продукции

Вернуться к оглавлению раздела  шпаргалки по финансовому менеджменту.