При планировании капитальных вложений разрабатываются технологическая и воспроизводственная структуры капитальных вложений. Планирование технологической структуры имеет целью установить рациональные соотношения между стоимостью строительно-монтажных работ, оборудования, инструмента и инвентаря, а также прочих работ и затрат в общем лимите капитальных вложений.

При составлении планов строительства на пятилетку должны быть предусмотрены мероприятия по дальнейшему улучшению структуры капитальных вложений с обеспечением повышения удельного веса затрат на оборудование, т. е. на создание активной части основных производственных фондов, с тем чтобы обеспечить рост выпуска продукции на 1 млн. руб. стоимости основных фондов и снижение фондоемкости производства и удельных капитальных вложений.
Определяемые в структуре капитальных вложений лимиты строительно-монтажных работ являются основой для разработки плана подрядных строительных организаций, которые должны быть сбалансированы с мощностями строительно-монтажных организаций.

При разработке плана расчет технологической структуры капитальных вложений производится раздельно: на техническое перевооружение действующих предприятий; на поддержание действующих мощностей; на завершение и продолжение переходящих строек; на вновь начинаемые стройки (включая реконструкцию или расширение Действующих предприятий и строительство новых предприятий).
Оценка прогрессивности структуры капитальных вложений производится путем сравнения показателей удельного веса строительно-монтажных работ или удельного веса затрат на оборудование, инструмент и инвентарь в общем лимите капитальных вложений с соответствующими показателями аналогичных передовых проектов строящихся предприятий отрасли.
Состав лимита капитальных вложений в лимит капитальных вложений включается стоимость предусмотренных в проектах и сметах следующих видов и элементов затрат: всех видов строительных работ; монтажа оборудования; технологического, энергетического, подъемно-транспортного, насосно-компрессорного и другого оборудования, подлежащего монтированию, так и не монтируемого; инструмента и инвентаря; машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство, но приобретаемых за счет капитальных вложений; прочих работ и затрат.
В лимит капитальных вложений не включаются следующие затраты на: приобретение оборудования и инвентаря, осуществляемые действующими организациями, состоящими на государственном бюджете; капитальный ремонт оборудования, зданий и сооружений; работы по пред монтажным ревизиям и устранение дефектов оборудования, за исключением случаев, предусмотренных пост.; подготовку и пуск предприятий (пусконаладочные работы и комплексное опробование оборудования), производимые за счет средств основной деятельности; изготовление опытных образцов машин, оборудования и установок для научно-исследовательских работ и промышленных испытаний; испытание принятых к реализации изобретений; ликвидацию основных фондов, не связанных с подготовкой строительной площадки под другое строительство.

Вернуться к шпаргалкам по менеджменту

Формирование бюджета капиталовложений и оценка его оптимальности.

Если компания реализует не отдельный проект, а совокупность портфельных инвестиций, то отбор проектов осуществляется в процессе формирования бюджета капиталовложений, который включает ряд этапов:

1. Оценка возможных проектов.

2. Оценка и разделение проектов в зависимости от уровня риска, при этом выбирают проекты с низким и средним уровнем.

3. Определение оснований для каждого проекта с учетом его оптимальности.

Таким образом, в основе построения бюджета капиталовложений лежит два подхода. В реальных условиях для формирования бюджета капиталовложений осуществляется исходя из того принципа, что фирма может расширяться до тех пор, пока предельный доход не будет равен предельным затратам. В условиях оптимизации капиталовложений оптимальность бюджетов будет определяться объемом инвестиций и соответственно критерием максимизации NPV.

Состав инвестиционного портфеля. Риск и доходность портфельных инвестиций.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность инвестиционных инструментов, которые обеспечивают осуществление стратегии развития предприятия, получение дополнительной прибыли и диверсификацию вложений.

Инвестиционный портфель включает 2 вида капитальных вложений:
1. Реальные инвестиции. Осуществляют в основные фонды нематериальные активы для развития и совершенствования производственной деятельности.
2. Финансовые инвестиции. Осуществляются в форме различного рода финансовых активов, подразделяются на:
- прямые – предполагают внесение средств или имущества в уставные фонды других предприятий для приобретения корпоративных прав.
- портфельные – осуществляются в форме вложений в ценные бумаги. Предполагают возможность участия в операциях на фондовом рынке.
По периоду различают:
- Краткосрочны инвестиции.
- Долгосрочные инвестиции.

Осуществляя инвестиции в любой форме, инвестор планирует не только вернуть вложенные средства, но и поучить доход. При этом необходимо учитывать несколько видов риска, возникающих в процессе инвестирования.

Риск в данном случае сводится к показателям инфляции и наличия неопределенности в будущем. При расчете доходности инвестиций учет риска позволяет принимать в расчет изменение стоимости денег при различных схемах исчисления процента за пользование инвестиционными средствами.

При копировании не зыбвайте указывать источник Мои Шпаргалки.

Собственный капитал, являющийся основой финансов компании, по своей экономической сущности включает следующие составные части:

уставный капитал (обыкновенные и привилегированные акции);

дополнительный капитал (если акции были размещены по цене выше их учетной стоимости);

нераспределенную прибыль, заработанную компанией за все время ее существования.

В балансовых отчетах зарубежных компаний собственный капитал обычно классифицируется именно таким образом. В балансе российских предприятий нераспределенная прибыль классифицируется более детально (резервный капитал, резервные фонды, фонды накопления, нераспределенная прибыль прошлых лет, нераспределенная прибыль отчетного года).

Задачами управления собственным капиталом являются:
определение целесообразного размера собственного капитала;
увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;
определение целесообразной структуры вновь выпускаемых акций (доли обыкновенных и привилегированных акций);
определение и реализация дивидендной политики.

При определении целесообразного размера собственного капитала следует учитывать, что, с одной стороны, его рост означает повышение финансовой устойчивости компании и доверия к ней со стороны акционеров, кредиторов и инвесторов. С другой стороны, при фиксированном размере капитала предприятия рост доли собственного капитала приведет к снижению его прибыльности (см. тему 3).

При увеличении собственного капитала за счет дополнительного выпуска акций необходимо правильно выбрать момент для их выпуска (эмиссии), для чего финансовые менеджеры должны постоянно контролировать рыночные показатели акций своей компании.

Одна из главнейших проблем финансового менеджмента – формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов. Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала.

Традиционный подход. До работ Модильяни – Миллера по теории структуры капитала (до 1958г.) был распространен подход, основанный на анализе финансовых решений. Практика показывала, что с ростом доли заемных средств до некоторого уровня стоимость собственного капитала не менялась, а затем увеличивалась возрастающими темпами. Традиционный подход предполагает, что корпорация, привлекающая заемный капитал (до определенного уровня), рынком оценивается выше, чем фирма без заемных средств долгосрочного финансирования.

Теория Модильяни – Миллера. Теория Модильяни – Миллера первоначально была предложена в работе 1958 года, затем уточнялась и модифицировать.

Модель влияния структуры капитала на цену фирмы при предположении отсутствия налогов – модель 1958г. В модели Модильяни – Миллера доказывается, что цена фирмы (рыночная оценка капитала V не зависит от величины заемных средств и может рассчитываться по величине операционной прибыли (до уплаты процентов и налогов (EBIT) и требуемой доходности акционерного капитала (ksO) при нулевом финансовом рычаге.

Модель Модильяни – Миллера с налогами на прибыль фирмы – модель 1963г.
В модели Модильяни – Миллера с учетом налогов утверждается, что фирма, использующая финансовый рычаг, рыночно оценивается более высоко, так как выплата процентов по заемному капиталу представляет собой затраты, предполагающие налоговые льготы. С учетом налоговых льгот стоимость заемного капитала будет ниже, и чем больше доля заемного капитала в общем капитале фирмы, тем средневзвешенная стоимость капитала будет меньше. Таким образом, с учетом налога на прибыль финансовый рычаг будет оказывать понижающее влияние на стоимость капитала фирмы и повышающее влияние на рыночную оценку фирмы.

Модель Миллера 1978г. с налогом на прибыль фирмы и подоходным налогообложением владельцев капитала. Введение подоходного налогообложения владельцев капитала (акционеров и держателей облигаций) может изменить поведение инвестора, так как уменьшаются реальные чистые денежные потоки, получаемые ими. Акционеры могут иметь определенные льготы по подоходному налогу: Налоговая ставка на дивиденды может отличаться от налоговой ставки на прирост капитала, для ряда стран подоходным налогом не облагается прирост капитала. Подоходный налог для акционеров в целом может оказаться меньше, чем для владельцев заемного капитала (например, в США), что делает положение акционеров в определенном смысле более выгодным. Срок получения дохода по акции и
соответственно срок уплаты налога можно варьировать.
Модель Модильяни – Миллера и оценка капитала.

Только для вас, мои шпаргалки предоставили эту информацию