Государственные инвестиции во многом определяют возможности развития отраслей и предприятий. От объемов государственных инвестиций зависит экономический рост.

На микроуровне государственное финансирование осуществляется в форме льготного кредитования. В теории финансов выделяют 4 вида финансирования в рамках государственных программ:
целевое кредитование является прямым видом финансирования, предполагает непосредственное выделение государством суды на развитие четко определенного направления с условием возвратности;

гранты и дотации осуществляются за счет специальных фондов, направлены на стимулирование отдельных отраслей и сфер. Гранты предполагают необходимость целевого использования средств для развития теоретических и практических направлений преимущественно научной деятельности. Дотации, как правило, предоставляются на безвозвратной основе для стимулирования развития отдельных хозяйствующих субъектов или отраслей в целом.

долевое участие предполагает возможность участия государства финансовыми средствами в реализации какого-либо проекта, осуществляется при наличии контрольной функции со стороны представителей государства.

предоставление денежной суммы или товара в долг предприятиям или учреждениям, находящимся в государственной собственности, или предприятиями основным акционером которых является государство.

Помимо государственного финансирования одним из способов финансирования проектов является привлечение банковского капитала. Банковские кредиты классифицируются по срокам. Наиболее предпочтительным для банка, исходя из мировой практики, является предоставление кредита на срок от 3-х до 6 лет.

Коммерческие банки при кредитовании проектов обязательным считают наличие следующих условий:существование ликвидного залога у предприятия;высокая финансовая окупаемость проекта;собственные инвестиции заемщика должны превышать 30% общей стоимости проекта.
Финансирование отдельных проектов, участниками которых выступает государство, возможно за счет банковского капитала при условии государственных гарантий.

Сегодня основными источниками финансирования инвестиций являются: чистая прибыль предприятий; амортизированные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства, аккумулируемые банковской системой и специализированными небанковскими кредитно-финансовыми институтами; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; средства бюджетов различных уровней и т.д.

Источники финансирования инвестиционных проектов:

1) централизованные (бюджетные) — средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов;

2) децентрализованные (внебюджетные), к ним относятся:
— собственные финансовые источники инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления;
— заемные источники, к которым относятся: кредиты банков, кредитных организаций; средства от эмиссии облигаций; налоговый инвестиционный кредит; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов.

В зависимости от экономического содержания все источники финансирования инвестиционных проектов можно классифицировать следующим образом:

1) собственные средства предприятий и организаций: прибыль; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы; средства, выплачиваемые органами социального страхования в виде возмещения потерь от аварий, и др.;

2) заемные и привлеченные внебюджетные источники: кредиты коммерческих банков; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; основные фонды и оборудование, получаемые по лизингу; иностранные инвестиции; средства внебюджетных фондов; средства, привлекаемые по соглашениям о разделе продукции, и др.;

3) заемные и привлеченные бюджетные источники: ассигнования в рамках реализации государственных целевых программ; средства, выделяемые из бюджета развития; инвестиционные налоговые кредиты, предоставляемые государством.

Методы финансирования инвестиционных проектов:
Венчурный капитал — форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода.
Проектное финансирование — финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат доходы, которые будут получены в будущем от реализации инвестиционного проекта

Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы для финансирования следующих долгосрочных целей:
» модернизация технологии производства продукции (разработка или приобретение новых технологических линий и современного оборудования),
» совершенствование продукции (разработка новой, улучшение существующей продукции, расширение продуктового ассортимента),
» создание и экспансия дистрибьюторской сети,
» совершенствование информационных систем, системы отчетности и многие другие мероприятия, направленные на получение прибыли в долгосрочном аспекте.

Прежде, чем рассматривать внешние источники долгосрочного финансирования предприятию следует проанализировать возможности финансирования за счёт «внутренних», которые значительно дешевле.
Предприятие может обеспечить себя внутренним долгосрочным финансированием посредством:
реинвестирования прибыли
амортизационной политики
оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных производств, убыточных направлений деятельности и неэффективно используемых основных фондов).
Существуют два типа внешнего долгосрочного финансирования: кредитование и акционерное финансирование.

Кредитование:

» источник финансирования с фиксированной стоимостью, не зависящей от доходности активов
» погашение основной суммы и выплата процентов в отличие от дивидендов требуется по закону
» сроки погашения можно совместить по времени с поступлением средств, но они должны быть определены заранее
» стоимость привлечения средств относительно низка
» как правило, требует обеспечения в виде основных средств или гарантий

Акционерное финансирование:

» отсутствует обязательство направления средств на выкуп акций
» по закону отсутствует обязательство выплаты дивидендов
» увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприятия
» является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налогооблагаемую базу, а стоимость привлечения средств высока
» инвесторы ожидают высокий доход на свои вложения, так как риск и неопределенность, связанная с акционерным капиталом, высоки
» расширение акционерного капитала размывает владение и контроль со стороны существующих акционеров

Т.о. кредитование для предприятия является менее надёжным источником получения финансовых ресурсов, а акционерное финансирование требует больших затрат.

Если вы нашли какие-то недостатки в разделе шпаргалки по финансовому менеджменту обращайтесь, все поправим. Удачи!

Выделяют две основные стратегии управления финансовыми рисками.

1. Пассивная стратегия.
Предполагает применение различных видов страхования. Способы страхования выбираются в зависимости от источников риска и направлений деятельности. Возможно использование страхования через специализированные страхование компании, хеджирование, самострахование. Со страховыми компаниями заключается договор страхования. С точки зрения финансового риска считается целесообразным заключение следующих договорных обязательств:
- договор страхования предпринимательского риска – связан с невыполнением обязательств и получением убытков;
- договор страхования ответственности предприятия за причинение вреда;
- страхование имущества от порчи, утраты и т.д.

Использование процедуры хеджирования дает возможность застраховаться от неблагоприятных цен и их изменения.
По контрактным обязательствам основными инструментами хеджирования являются фьючерсные и форвардные контракты. Хеджирование осуществляется на фондовых и товарных биржах или на внебиржевом рынке.

Одним из вариантов защиты от финансовых рисков считается опцион. Опционы, фьючерсы и форварды могут обращаться на фондовом рынке.
Самострахование предполагает возможность создания резервных фондов для финансирования возможных потерь. Данный способ является приемлемым, когда стоимость страхуемого имущества не велика по сравнению с доходами фирмы. При создании подобных резервных фондов необходимо учитывать, что средства, помещенные в них, являются извлеченными из оборота. Поэтому при создании подобных фондов одной из основных задач является определение оптимальности их размеров. Для этого сравнивают инвестиции по выплатам страховых премий с потерями из-за отвлечения средств во внутренние резервные фонды.

2. Активное реагирование.
Представляет собой совокупность следующих видов управления риском:

1. Разделение риска – осуществляется рассредоточение имущества с целью снижения возможных потерь за одно событие. Имущество возможно разделить двумя способами: отделить физически или разделить между собственниками (передача прав собственности)
2. Передача риска – предполагает заключение контрактов, в которых четко определено, какие риски берет на себя каждая из сторон.
3. Сокращение риска за счет различных технических мероприятий.
4. Диверсификация осуществляется по следующим направлениям:
- производственная – реализуется на основе реальных инвестиций в освоение новых видов продукции, расширение ассортимента.
- финансовая – осуществляется с помощью финансовых инвестиций и может быть направлена на развитие предприятия путем горизонтальной и вертикальной интеграции

После выбора стратегии и тактики управления риском осуществляется конкретизация процедуры управления, происходит оформление договоров страхования, заключение фьючерсных контрактов, приобретение опционов и прочие действия.

Управление риском означает поэтапное осуществление определенного набора операций:

1. Идентификация рисская – считается наиболее сложным этапом управления, так как требования качественного анализа предполагают необходимость осуществления в процессе анализа следующих действий:
- выявление источника риска;
- определение типа риска и его классификации;
- выбор критериев и параметров для оценки уровня риска;
- установление зон повышенного риска;
- определение последовательности действий в случае возникновения риска;
- оценка вероятности возникновения данного вида риска.

2. Разработка стратегии и тактики управления риском. В рамках этого этапа устанавливаются численно определенные размеры отдельных рисков и суммарного риска для того или иного вида управления. Риск определяется в абсолютных величинах. Базовую величину определяют в зависимости от вида конкретного риска. Для оценки при этом используют следующие методы:
- статистический – используется при наличии значительного объема статистической информации о реакции отдельных видов риска на изменения, происходящие в системе
- метод экспертных оценок – вероятность наступления риска в будущем определяется как степень риска. Она выражается величиной среднеквадратического отклонения от ожидаемых величин. В моих шпаргалках по финансовому менеджменту данные вопрос рассмотрен очень поверхностно.

Главными элементами статистического метода количественной оценки уровня риска являются математическое ожидание, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициенты вариации. Математическое ожидание в данном случае представляет собой сумму произведений всех возможных значений, которое может принимать исследуемый параметр на вероятность их возникновения. Дисперсию в данном случае вычисляют как математическое ожидание квадрата отклонений.

Коэффициенты вариации рассчитывается как отношение среднего квадратического отклонения к математическому ожиданию. Чем меньше коэффициент вариации, тем более стабильна прогнозируемая ситуация и ниже уровень риска. При недостатке статистической информации используют метод экспертных оценок.